Jean Pisanni-Ferry, directeur de Bruegel (centre de débat et de réflexion européen spécialisé dans l'économie internationale) et professeur associé de sciences économiques à l'université Paris-Dauphine, membre du groupe d'analystes en politique économique (GEPA) de la Commission européenne et du Conseil d'analyse économique
Quelle gouvernance économique pour l'Europe?
CNAM
11 avril 2007
Les critiques adressées à la gouvernance de l'euro, par le gouvernement français notamment, portent sur le lien entre cette monnaie et la faible croissance de la zone euro, alors qu'une différence de croissance n'existe entre la zone européenne non euro, les Etats Unis, le Japon et l'ensemble Australie / Canada / Nouvelle Zélande et la zone euro*. Cela signifie que le problème majeur provient des grosses économies, France et Italie en tête - il s'agit de difficultés nationales.
Si la zone euro ne produit qu'une croissance ralentie, elle s'appuie en revanche sur un modèle de stabilité économique propice au développement alors qu'une forte croissance peut être destructrice de valeur - comme le démontre la récente crise des subprime faisant suite à une surchauffe de l'économie américaine. La Banque centrale européenne a démontré sa capacité de gestion de la crise - si bien que les banques britanniques ont utilisées leurs filiales européennes pour pallier leurs difficultés.
Toutefois, des questions inhérentes à la création de l'euro subsistent : les réponses uniques apportées par la BCE ne conviennent que peu à des pays qui connaissent des divergences de croissance, d'inflation, et des cycles immobiliers décalés. D'autre part, la moitié des produits risqués (subprime) des Etats Unis restent placés en Europe (dont un tiers en Suisse) : cette forte dépendance pourrait à terme questionner les modèles de placement et les capacités à l'innovation financière En Europe. Enfin, l'élargissement européen auprès de candidats au profil totalement différent des pays de la zone euro, la mondialisation, et le besoin accru de coordination face aux crises économiques et financières sont autant d'évolutions qui rendent l'euro, figé dans la politique monétaire européenne et les traités qui le régissent, peu adapté car inadaptable.
* Si la moyenne de la croissance de la zone euro est pondérée
A voir / à lire :
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Charles Wyplosz, Bonne nouvelle : l'euro est fort
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